海清智元

有“物理AI第一股”之称的海清智元(01392)，以亮眼的IPO表现将港股打新热情推向新高。

早在招股阶段，海清智元便凭借约7200倍的超购，跻身港股主板历史超购榜前列;同时，2%的一手中签率令“一票难求”成为现实。在暗盘阶段，海清智元的暴涨再度挑动市场神经——超260%的涨幅将海清智元直接送入2026年主板新股暗盘涨幅榜的第一梯队。这一连串数据，反映了资金对海清智元投资价值的高度认可。

6月22日，海清智元正式在港股主板挂牌交易，盘中一度涨至30港元每股，较7.20港元的发行价涨316.67%。截至上午收盘，海清智元报25.20港元每股，涨幅达250.00%，虽有所回落，但这是短线投机者兑现浮盈所致，属于正常的股价波动。若从长期视角来看，海清智元的价值释放才刚刚开始。

当AI从数字世界走向物理世界，感知层成了最稀缺的入口。多光谱AI正是那把补全机器感官的“硬核钥匙”——它打破可见光局限，让机器捕捉红外热辐射、紫外电弧等人类不可见的物理信号，将物理世界数字化，成为AI落地千行百业的刚需底座。

据弗若斯特沙利文预测，受智慧城市、智慧交通、AI大数据中心、工业及医疗等领域感知需求升级驱动，全球多光谱AI市场将进入高速扩容期：规模将从2025年的850亿元跃升至2030年的3054亿元，年复合增长率达29.1%。

其中，中国不仅是全球最大单一市场，更是核心增长极，同期市场规模预计由200亿元增至794亿元，增速高达31.8%。值得注意的是，作为价值链顶端的多光谱AI大模型服务，同期增速高达41.1%，展现出极强的爆发力。而多光谱AI模组与感知终端的同期增速分别为29.7%、31.5%，亦处于高速增长水平。毫无疑问，多光谱AI是一条坡长雪厚的“黄金赛道”。

而在这条“黄金赛道”中，海清智元已打造了多维度的核心竞争壁垒。在技术层面，海清智元“光感图算”全链路自研，实现了从物理信号源头到智能决策的全闭环。

在客户层面，海清智元锁定了高价值量的行业头部标杆客户。公司服务客户超过2500名，主要包括中国领先的国营电信运营商及领先的上市AI公司。这些客户预算稳定、复购周期长、替换成本高，为公司长期的可持续高成长奠定坚实基础。

在应用场景层面，海清智元先发卡位高价值场景。IDC数据中心防火、电力巡检、新能源储能、煤矿安全、智能驾驶辅助——这些都是对可靠性要求极高、愿意为性能付费的场景，特别是在IDC与智驾领域等市场爆发的领域中，海清智元已占据明显的先发卡位优势。2025年，海清智元多光谱AI大模型服务来自这两个领域的收入占比分别为75.4%、20.2%。

在商业模式层面，海清智元完成了质的跃迁。依托千万级数据集与十万级场景样本构筑的AI大模型，自2024年开启商业化变现以来，实现了强劲的增长动能：2025年该业务收入暴增2倍至3.55亿元，占比升至53.1%，成功实现了从“卖模组”到“卖高价值AI服务的”转变。

凭借上述多维核心竞争壁垒所筑成的“护城河”，海清智元已于行业中取得领先的市场地位。据弗若斯特沙利文数据，若按2025年收入计，公司不仅问鼎中国多光谱AI企业榜首，更以23%的市场份额独占多光谱AI大模型服务赛道鳌头，同时在模组与终端领域稳居第一梯队。

领先的市场地位助力海清智元业绩迎来加速释放。2023至2025年，其营业收入分别为1.17 亿元、5.23 亿元、6.69 亿元，三年复合增长率达到138.9%，同期的经调整净利润分别为-1817.1万、4294.4万、5524.5万，利润释放曲线陡峭，验证了公司商业模式的成功以及盈利能力的强劲。

显然，当物理AI的浪潮奔涌而至，海清智元不仅是时代的见证者，更是黄金赛道上的核心稀缺标的。凭借在多光谱AI感知层建立的硬核壁垒，公司已具备将赛道红利转化为业绩持续高增的兑现能力。

而随着收入结构从“端侧硬件”向“云端大模型服务”倾斜，海清智元将迎来一场深刻的估值重构——这不仅是利润率的改善，更是商业模式质变下的成长逻辑升维。站在物理AI的超级周期里，海清智元业绩增长与估值重塑的戴维斯双击有望逐步兑现，推动公司内在价值迎来非线性爆发，从而在长期维度上为投资者带来更为丰厚的回报。