博通

英伟达

智通财经APP获悉，尽管交出强劲的季度业绩并上调未来增长预期，由于未进一步提高人工智能(AI)业务全年收入展望，博通(AVGO.US)周四遭遇投资者抛售，截至发稿，该股跌超13%，报411.91美元，拖累半导体板块整体走弱。受博通大跌影响，英伟达(NVDA.US)、美国超微公司(AMD.US)以及英特尔(INTC.US)等芯片股普遍承压。

市场担忧主要来自于博通管理层并未上调全年AI相关收入指引。在经历过去两年的AI狂热后，投资者对于AI概念股的预期已经大幅提高，任何增长预期未进一步提升的迹象都可能引发获利回吐。

不过，多家华尔街机构认为，市场反应可能过于悲观。

伯恩斯坦分析师Stacy Rasgon指出，AI业务收入本身就具有较强的波动性，单个季度数据并不能完全反映长期趋势。他表示，博通预计下一季度AI相关收入仍将同比增长约200%，而到2027财年AI半导体业务收入有望突破1000亿美元，这一增长速度依然十分惊人。

Rasgon认为，随着多个大型项目陆续进入量产阶段，2027年下半年增长动能将进一步增强，并有望为2028年带来更高的收入运行水平。与此同时，软件业务以及其他非AI半导体业务也将继续提供稳定增长支撑。

针对部分投资者担忧AI专用芯片(ASIC)业务扩张可能压缩毛利率的问题，Rasgon表示，虽然毛利率略有下滑，运营杠杆效应已经有效抵消了这一影响。“对于一家毛利率仍然维持在70%以上的公司来说，抱怨利润率下降似乎有些吹毛求疵。”

Rasgon预计，博通股价未来一到两个季度可能进入整理阶段，但随着市场目光转向2027年，公司的增长故事将重新获得关注。

他指出，目前博通收入和每股收益增速均超过50%，毛利率和营业利润率分别维持在70%和60%以上，而估值却仅处于十几倍远期市盈率水平。

基于上述判断，伯恩斯坦维持对博通“跑赢大盘”评级，并将目标价由525美元上调至550美元。

高盛分析师James Schneider则表示，在股价大幅回调后，他倾向于积极买入博通股票。他认为，对博通2027年及以后增长前景保持乐观主要基于三方面原因。

首先，公司仍预计2027财年AI半导体收入将远超1000亿美元，对应约10GW数据中心部署规模。其次，管理层进一步披露了除谷歌之外多个定制芯片客户项目的进展情况，这些项目预计将在2027财年迎来强劲增长。第三，公司重申已经锁定支持未来数年收入增长所需的关键零部件供应，不会受到供应链瓶颈影响。

Schneider维持“买入”评级，并将目标价由500美元上调至525美元。

除高盛和伯恩斯坦外，多家投行同样表达了积极看法。KeyBanc Capital将博通目标价由500美元上调至575美元；瑞穗证券则将目标价由480美元上调至530美元。

不过，也有机构态度转趋谨慎。麦格理将博通评级从“跑赢大盘”下调至“中性”，并给予437美元目标价。