- 2026-05-17 20:10:09
決賽豪奪五連冠 預賽包攬冠亞軍！文遠知行(00800)再破中國智駕大賽連勝紀錄
智通財經APP獲悉，5月17日，在第一電動網（D1EV.COM）主辦的第二屆中國智駕大賽·合肥站的比賽中，搭載文遠知行(00800,WRD.US)和博世聯合研發一段式端到端輔助駕駛解決方案的奇瑞星途星紀元ES，以102.81分的成績順利奪得「五連冠」，再創賽事連勝紀錄。值得注意的是，在預賽階段，搭載文遠知行WRD 3.0方案的星途星紀元ES、埃安N60成功包攬冠亞軍，埃安N60首次參賽即以最大24.95分的大幅優勢，擊敗Momenta系、華為系所有車型。受限於賽制要求，兩款車型僅能擇優選擇一款晉級決賽。如若雙車可同時進入決賽，則文遠知行可以包攬本站冠亞軍。（中國智駕大賽·合肥站 決賽成績單）（中國智駕大賽·合肥站 預賽成績單）2026年是文遠知行WRD 3.0一段式端到端方案邁向規模化落地的關鍵一年，也是技術能力加速演進的一年。圍繞一段式端到端架構，文遠知行持續強化AI大模型在複雜場景中的泛化能力與決策一致性，並通過WeRide GENESIS通用仿真平台推動數據閉環迭代與訓練體系優化，使系統在不同車型與多樣工況下均能夠保持連續、穩定、可預期的能力輸出。跨平台適配能力是文遠知行WRD 3.0實現更大規模化量產的前提。在工程層面，文遠知行已先後完成一段式端到端方案在NVIDIA DRIVE Orin-X、NVIDIA DRIVE Orin-Y、高通SA8650等主流算力平台上的快速適配，逐步形成一套面向量產、可快速遷移的技術體系，為多車型規模化落地提供基礎支撐。在剛落幕的2026年北京國際車展上，文遠知行與國產車載超算芯片領導者芯擎科技正式達成戰略合作，為未來基於“星辰一號”（AD1000）芯片打造更具性價比和供應鏈可控性的一段式端到端方案提供了根本保障。（埃安N60限時煥新價10.68萬元起）底層技術的突破正加速轉化為商業定點上的全面開花。2026年伊始，文遠知行已斬獲廣汽集團旗下埃安、昊鉑、傳祺等品牌和奇瑞集團旗下星途、Tiggo、Lepas、Omoda、JAECOO等品牌近30款車型定點，合作廣度與落地節奏顯著加快，產品線全面覆蓋從10萬元級國民家用車到30萬元級旗艦SUV及轎車。與此同時，公司L2++ ADAS業務版圖也將首次走出國門，進一步拓展至歐洲、東南亞及中東等國際市場。未來，文遠知行將持續推進一段式端到端技術的規模化普及，在多車型、多場景與長週期運行中不斷強化能力的穩定復現，為全球終端消費者帶來更安全可靠、更安心易用的高階輔助駕駛體驗。
- 2026-05-17 18:07:48
百勝中國(09987)5月15日斥資774.13萬港元回購2.18萬股
智通財經APP訊，百勝中國(09987)發佈公告，於2026年5月15日斥資300萬美元回購6.54萬股;斥資774.13萬港元回購2.18萬股。
- 2026-05-17 15:14:49
中國銀河證券：恆科指正處歷史性估值窪地狀態 具備較高安全邊際
智通財經APP獲悉，中國銀河證券發佈研報稱，國際流動性很大程度決定了港股科技的定價權，南向資金近兩年持續加倉港股，實際上是內地資金在全球範圍內尋找高性價比資產的必然結果。這主要是由於港股兼具窪地效應和稀缺高股息兩大優勢。恆生科技指數當前所處的歷史性估值窪地狀態，也意味着恆生科技指數繼續大幅下跌的空間有限，具備較高的安全邊際。長期看，隨着AI業務收入佔比不斷提升，指數的估值體系將從“互聯網估值”向“科技成長估值”切換。中國銀河證券主要觀點如下：回顧恆生科技本輪深度調整恆生科技指數自2025年10月2日觸及階段性高點後，便持續處於下行通道。截至2026年5月11日，恆生科技指數下跌23.59%，而在此期間，恆生科技指數與全球股市科技驅動廣度擴大的結構性牛市形成了鮮明對比。恆生科技的定價權在誰？國際流動性很大程度決定了港股科技的定價權，但近兩年南向資金持續為港股提供增量。2025年10月2日-2026年5月11日，港股資金累計淨流出299.31億美元。特別是1月21日後資金陡然加速流出與恆生科技指數走弱在時間上高度吻合，反映了流動性的收緊對估值敏感型(高beta+成長)科技板塊的劇烈衝擊。從主被動資金視角看，資金流出以被動資金流出為主，且這部分資金更多是基於系統性調倉。外資基金則淨流入中資股279.78億美元，可能流入了中資股的金融、能源、半導體等板塊。恆生科技指數成分股既是外資重倉區，也是港股通的重要配置方向，這種“內外資雙重覆蓋”的結構，意味着上漲階段，內外資形成合力，彈性更大。下跌階段，外資流出時，即使南向資金嘗試接盤，也因體量差距難以完全對衝。南向資金為何越跌越買？南向資金近兩年持續加倉港股，實際上是內地資金在全球範圍內尋找高性價比資產的必然結果。這主要是由於港股兼具窪地效應和稀缺高股息兩大優勢。從南向資金對恆生科技指數個股的資金流動數據來看，經過前期調整，南向資金認為恆生科技估值已進入有吸引力的賠率佔優區間。信息技術和可選消費是南向資金配置恆生科技指數的“雙引擎”，兩者合計淨流入1717.01億港元，佔四大行業淨流入總額(合計1805.6億港元，佔南向資金累計淨流入的35.41%)的95.09%。恆生科技指數為何“掉隊”？對於恆生科技指數的漲跌，實際上由行業中的少數幾家龍頭公司貢獻，特別是信息技術和可選消費中的龍頭公司。宏觀層面，恆生科技資金流出恰逢美聯儲預期升温和地緣政治風險加劇。行業層面，首先，恆科權重個股的下跌是因為字節直接衝擊了成分股的盈利預期和市場份額。其次，恆科權重股內部競爭加劇。“外賣大戰”“紅包大戰”消耗了大量資金。再次，HALO交易策略，進一步加劇了恆生科技個股的下跌。恆生科技指數成分股中互聯網平台公司與消費電子企業佔據主導，“硬科技”含量偏低，消費屬性偏強。最後，恆生科技指數缺乏第二梯隊來對衝頭部股票的下跌。恆科反彈需要具備什麼條件？恆生科技指數當前所處的歷史性估值窪地狀態，也意味着恆生科技指數繼續大幅下跌的空間有限，具備較高的安全邊際。短期從匯率視角看，應等待美元回落至合理區間。中期看，應買在“確定性前”，等待指數底部反彈，預計2026-2027年將進入收入兑現的關鍵階段。長期看，隨着AI業務收入佔比不斷提升，指數的估值體系將從“互聯網估值”向“科技成長估值”切換。風險提示國內政策力度及效果不及預期風險；海外降息不及預期風險；市場情緒不穩定風險。
- 2026-05-17 14:17:03
法規強標與安全評級雙輪驅動 佑駕創新(02431)拿下一系列重磅定點
在智能汽車加速普及的當下，智能座艙的安全價值正在被重新定義。過去，座艙智能化更多圍繞屏幕、語音、娛樂和舒適體驗展開；如今，隨着國內外法規與安全評價體系持續升級，DMS、OMS等艙內感知能力正被推向更核心的位置，成為車企構建安全底座、提升車型競爭力的重要技術支撐。智通財經APP獲悉，近日，佑駕創新（02431）官宣某頭部自主品牌主力車型國內外全平台定點、奧迪E7X全系標配DMS方案，公司智能座艙解決方案持續獲得市場高度認可。一系列的DMS及OMS新定點，不僅是佑駕創新智能座艙業務拓展的重要進展，也是公司與行業安全法規形成的同頻共振。隨着組合駕駛輔助系統加速普及，車輛已經不只是要“開得更智能”，更要確認駕駛員是否仍處於可安全接管、可持續駕駛的狀態。DMS（駕駛員監測系統）的價值，也因此從疲勞提醒、分心預警，進一步延伸至與智能駕駛系統聯動的安全閉環：當系統識別到駕駛員視線脱離、雙手脱離、注意力下降甚至突發失能時，車輛需要及時發出提醒，並在必要情況下聯動輔助駕駛、安全停車、救援呼叫等功能，降低風險擴大。這正是法規持續推進DMS強標的核心邏輯。2026年4月，工信部完成編制並公示強制性國家標準《智能網聯汽車 組合駕駛輔助系統安全要求》（報批稿），該標準擬定於2027年1月1日實施。其核心要求之一是，L2系統激活後應持續監測駕駛員行為，對其實現“手+眼”雙維度監控且相關監測功能不可關閉。這意味着，DMS正在從高階車型配置，加速走向組合駕駛輔助系統的基礎安全能力。這一政策紅利的落地將極大地提升DMS市場滲透率。佐思汽研數據顯示，2025年中國乘用車標配DMS裝配量約564.4萬輛，同比增長29.2%，滲透率約24.6%，同比提升5.5個百分點。佐思汽研同時預測，2027年中國乘用車DMS系統裝配量或超1400萬輛，較2025年將實現近150%的增長，爆發信號已非常明瞭。相比DMS，OMS（乘員監測系統）市場可能存在更大的彈性空間。2025年，中國乘用車標配OMS裝配量約141.7萬輛，滲透率僅6.0%左右，仍處於早期階段。但從海外五星評價體系看，OMS的安全屬性日益凸顯。在最新發布的E-NCAP 2026評價體系中，OMS被納入Safe Driving維度的打分項，滿分30分，主要包括安全帶使用、乘員分類、乘員存在三大類，涉及後排乘員檢測、體型檢測、不當坐姿檢測、兒童遺留檢測等多項功能。這意味着，海外安全評價體系不再只關注駕駛員是否專注，也開始關注更廣義的艙內安全感知，OMS也由此進階為E-NCAP五星評級必選項。儘管E-NCAP並非像法規一樣具有強制約束性，但其對車企安全評級、車型配置和市場競爭均有着較強的指引意義。DMS已經沿着“評級認證—法規強化—規模裝車”的路徑快速發展，OMS未來也有望在海外評價體系帶動下提升車企配置優先級，並進一步影響國內安全評價和法規演進方向。無論從何種角度來看，海外法規先行、國內強標跟進，正在共同推動艙內DMS及OMS進入規模化裝車週期，而擁有五星安全評級實力、豐富量產交付能力以及全球化服務經驗的智能座艙玩家，將在這波浪潮中獲得更多機會。佑駕創新DMS及OMS產品嚴格對標全球法規標準，滿足ADDW、DDAW、E-NCAP、A-NCAP等國際主流法規要求，產品已經規模交付至歐盟、澳大利亞等成熟市場。同時，公司已前瞻性啓動L3法規相關DMS功能研發與佈局，持續強化座艙安全技術體系，滿足日益嚴格的市場需求。與此同時，佑駕創新在DMS及OMS領域的能力正在轉化為商業認可。2025年，公司智能座艙業務實現營收1.88億元，同比增長80.2%，增速遠高於DMS同期裝配量增速；客户版圖也不斷擴容至自主、新勢力、合資、豪華品牌等多類型車企，助力更多高價值車型、平台化車型實現全車駕乘人員的安全感知。從DMS強標到OMS評分，從國內外政策紅利到產品升級迭代，安全已成為智能座艙發展不可繞開的重要命題。面向未來，佑駕創新將繼續以安全為底座，以合規為抓手，賦能更多車企在全球智能汽車競爭中構建更可靠、更智能的座艙安全體系。
- 2026-05-17 12:48:43
摯達科技(02650)泰國業務勁增71.3% 簽約上汽、奇瑞旗下品牌加速東南亞佈局
智通財經APP獲悉，5月15日，港股"全球智能充電第一股"摯達科技（02650）發佈自願性公告，披露其泰國子公司ZD Trading(Thailand) Co., Ltd.在2026年1月至4月期間充電樁銷量同比大增約71.3%，自今年4月起還新增簽約多家全球知名汽車品牌客户和代理商，包括MG Sales (Thailand) CO., LTD（上汽集團旗下的泰國公司）、OMODA and JAECOO (Thailand) Co., Ltd.（奇瑞集團旗下的泰國公司）以及TAILIAN TRADING CO., LTD.等。政策紅利顯現，泰國新能源市場加速爆發此次銷量爆發，與泰國EV3.5新能源汽車優惠政策的強力驅動密不可分。該政策於2024年1月2日正式生效，通過提供車輛購置補貼、進口整車關税減免及消費税減免等激勵，推動泰國新能源汽車市場快速擴容。尤其是2026年，EV3.5政策要求車企須在泰國本土按1:2比例生產電動汽車以補償進口量，這直接倒逼中國主流車企加快在泰建廠、擴大本地銷售——而充電樁配套建設隨之成為剛性需求，直接拉動了摯達科技的訂單增長。上汽旗下MG品牌及奇瑞旗下OMODA、JAECOO兩大系列在泰國均有佈局和銷售，兩家車企進一步與摯達科技在充電配套層面達成合作，折射出泰國新能源生態鏈正快速向"車樁聯動"方向演進。提前佈局，以"屬地化"築起護城河值得關注的是，摯達科技的泰國業務並非偶然爆發，而是多年前瞻佈局的厚積薄發。公司自2015年啓動全球化佈局，2024年泰國工廠投產，泰國工廠不僅是摯達首個海外工廠，也是泰國當地第一個專業做充電樁的工廠；不僅是製造基地，同時摯達會將其打造成未來中泰綠色出海基地。公告中，公司將其競爭優勢概括為"屬地化製造+屬地化安裝服務網絡"的雙重本地化能力，泰國工廠可實現本地生產、本地交付、本地安裝，構築了一套"難以複製的當地語系化響應與全球覆蓋能力"，形成從生產到落地的一站式解決方案。這一"先人一步"的佈局，正使其在泰國EV浪潮中收穫先發紅利。年報靚麗，全球化成為第二增長極摯達科技的泰國捷報，是其整體全球化戰略收益兑現的縮影。2026年3月，公司披露上市後首份年報，營收創歷史新高，出貨量同比增長76%，海外及機器人收入飆升近80%，海外業務收入創歷史新高。摯達科技在國內市場以家用充電樁為核心，2025年向國內汽車製造商交付約34.02萬台，同比增長68.8%，持續鞏固了其作為中國十大車企中九家核心合作伙伴的地位。在國內市場份額已高度領先的背景下，東南亞乃至全球市場正成為公司衝擊更高增長台階的關鍵變量。此外，摯達科技已於2026年4月10日正式納入深港通、滬港通南向交易標的，內地投資者可直接通過港股通參與投資。資本通道的打通，進一步提升了公司的市場關注度與流動性。東南亞新能源：充電基建的下一個"黃金賽道"從宏觀角度看，摯達科技的泰國增長僅是東南亞新能源基建紅利的冰山一角。弗若斯特沙利文分析，東南亞的乘用電動汽車銷量預計將從2024年的226.3千輛增長至2029年的2.4百萬輛，複合年增長率為59.7%。龐大的車輛增量必然催生同等規模的充電配套需求，而具備本地化生產能力、率先與頭部車企建立戰略協同的充電樁企業，將佔據顯著的先發優勢。摯達科技以泰國為跳板，深度綁定上汽、奇瑞等出海主力車企，正在將這一先發優勢轉化為持續訂單。隨着EV3.5政策效應進一步發酵，以及更多中國車企在泰投產放量，公司泰國業務的高速增長有望在2026年全年得以延續。
- 2026-05-17 12:03:50
零跑汽車（09863）2026年Q1：銷量持續霸榜，海外市場成為第二增長曲線
智通財經APP瞭解到，5月15日，零跑汽車（09863）發佈2026年Q1財報，實現收入108.2億元，創一季度同期歷史新高。期間該公司全球交付新車約11.02萬台，同比增長25.8%，其中海外出口約4.02萬台，同比增長442%，佔總銷量36%。無論是交付量還是出口量，該公司均穩居新勢力第一。2026年4月，該公司銷量繼續領跑新勢力，創單月曆史新高，交付71387台，同比增長73.9%，相較於新勢力第二名高出了109.4%，而從2025年3月至今，除了今年1月（排名第二，僅次於小米）， 均為當月新勢力銷冠。且該公司於其他新勢力品牌差距逐月拉昇，Q1在新能源乘用車市場市佔率提升至4.22%，處於領先地位。實際上，該公司執行大單品爆款策略，並不斷豐富A-D系產品矩陣。其C系列及B系列相關車型（C10/C11/C16/B10）上市即爆款，穩居15-20萬元SUV市場的榜首。2026年3月，該公司A系列A10上市，首月大定突破4萬台，創品牌訂單增速新紀錄；4月D系列D19上市，媲美百萬級豪車，上市15天大定破1.5萬台。而大單品爆款策略的核心邏輯，是零跑全域自研政策，高強度研發投入，打造“好而不貴”的車型，從10-20萬元價格帶，滲透至20-30萬元價格帶，穩紮穩打，每個價格帶車型都滿配了當下最新科技及自研成果，實現技術平權。在過去三年（2023-2025），該公司研發投入超過90億元，自研的中央域控架構、三電系統、智能座艙以及智能底盤等，不斷加速迭代，並配置在最新車型上，2026年，該公司的C系列和B系列年款車型將全面搭載城市領航輔助功能，LEAP 3.0和LEAP 3.5架構車型也將逐步升級，而LEAP 4.0中央域控架構首次搭載在D19上，首創艙駕一體超級協同，實現了“一個大腦管控全車智能”。憑藉全域自研實力，零跑實現了從十萬級A10到旗艦D19的輔助駕駛全覆蓋，讓高階輔助駕駛不再是少數人的特權，科技平權不再是行業蒼白無力的口號。2026年4月，該公司銷量就完成了Q1的64.8%，而Q2還有兩個月，按行業銷量規律，這兩月均為需求旺季，這就意味着，銷量只會更高。而該公司A10及D19剛上市，且上市即爆款，憑藉着高品價比的優勢，將獲得更大的市場份額，連同主力系列（B及C系）共同驅動公司Q2銷量及業績高增長。此外，海外市場逐步成為該公司的第二增長曲線。在2026年Q1，該公司出口增長超過4倍，而4月份出口量達14225台，超過去年前四月出口量之和，在新勢力領先地位難以撼動。在具體地區市場上，歐洲表現最為搶眼，比如在歐盟12個國家內，Q1零跑純電車型銷量約為1.7萬台，位居中國純電品牌首位；意大利市場一季度累計上牌11637台，市佔率高達33.5%，每賣3輛純電車，就有一輛是零跑；德國市場3月銷量達1258輛，同樣獲得中國純電品牌銷量第一，此外歐洲其他市場也均實現快速增長。2023年引入Stellantis作為單一大股東，是零跑國際化最偉大的操盤，這也造就了該公司海外市場新勢力龍頭地位，尤其在歐洲市場。截止2026月3月，該公司旗下的零跑國際在歐洲、中東、非洲和亞太等超40個國際市場建立了約1000家兼具銷售與售後服務功能的網點，其中歐洲超850家。2026年5月，Stellantis宣佈與零跑擴大戰略合作，雙方位於西班牙的工廠將進行聯合生產。零跑已經成為國內新勢力出口戰略上的成功模範，一方面和國際巨頭的深度合作，藉助於合作方品牌以及覆蓋網絡，迅速佔領國際市場份額；另一方面加大自研力度，通過“好而不貴”的車型獲得全球消費者認可。其實小鵬也同樣在2023年引入大眾，但零跑在深度合作以及高度自研下，明顯取得更成功的成績。2026年前4月該公司出口量為5.44萬台，平均單月出口1.36萬台，管理層表示，有信心全年海外出口在原定10-15萬目標基礎上，取得更多令人驚喜的成就，若按照平均單月算，2026年出口量16.32萬台，同比增長將達143.6%。海外市場銷量持續高增，將成為業績的核心增長引擎之一。綜合看來，零跑Q1銷量繼續領跑新勢力，業績保持高增長，在全域自研下，打造大單品爆款策略，B系及C系價格帶持續霸榜，而A10及D19上市即爆款，4月份銷量遠領先於新勢力第二名，Q2銷量高增長具備較高的確定性。且該公司海外市場表現搶眼，出口量穩居新勢力第一，已成為第二增長曲線。基於強勁基本面，該公司獲得股東看好，在今年4月，該公司創始人、董事長兼CEO朱江明及股東傅利泉於近期再次增持公司股份，增持金額約2.3億港幣，而單一最大股東集團累計增持金額已近12億港幣。隨着業績持續高增，以及海外市場釋放成長空間，該公司估值也將迎來重估。
- 2026-05-17 11:24:38
超購14855倍後暗盤收漲超70%，無基石、無綠鞋的翼菲科技(06871)或迎“飛漲時刻”？
已成港股“史上超購王”的翼菲科技(06871)，暗盤收漲超70%。智通財經APP獲悉，專注輕工業應用場景的機器人廠商翼菲科技已於5月13日中午結束招股。據公司的分配結果公告顯示，翼菲科技公開發售部分錄得超額認購約14855.40倍，大幅超越去年創業板新股金葉國際(08549)創下的11464倍的歷史紀錄，正式登頂港股新股超購榜首。在市場搶籌的刺激下，據數據顯示，翼菲科技在5月15日的暗盤盤初漲超103%，至暗盤收盤時，翼菲科技在富途、輝立、耀才的漲幅分別為79.18%、75.57%、77.05%，均超70%。如此驚人的認購倍數以及暗盤的大幅收窄固然反映市場關注度，但上一任"超購王"金葉國際的上市軌跡，無疑是為高漲的市場情緒敲響了“警鐘”。金葉國際發行價0.5港元，暗盤收漲超470%，上市首日雖高開500%至3港元，但僅衝高兩分鐘便快速回落，最終收漲330%。此後公司股價開啓漫長陰跌，截至今年5月13日收報0.228港元，較發行價已腰斬逾五成。其上市後股價表現的本質，是一場微盤籌碼的"炒新—兑現—出貨"戲碼。圖：金葉國際股價走勢圖翼菲科技身為港交所18C章特專科技公司，基本面底色與在創業板上市的金葉國際不可同日而語，但“超購王”標籤本身只説明籌碼稀缺，不預示投資價值。刷新紀錄的翼菲科技，會重演金葉國際的退潮宿命，還是憑產業邏輯走出獨立行情?5月18日掛牌後的初期表現可提供觀察窗口：短期看資金博弈，長期看產業兑現——時間自會作答。籌碼稀缺成超購關鍵，無基石、無綠鞋預示股價波動大無論是金葉國際亦或是翼菲科技，超購倍數創歷史新高的最核心原因便是籌碼稀缺。回首金葉國際，其IPO時全球發售1億股，其中公開發售佔10%，每股價格為0.5港元，即公開發售下的募資額僅500萬港元。而此次翼菲科技IPO，其全球發售2460萬股H股，佔公司總股本的約10.04%。其中，香港公開發售股份為123萬股，佔發售股份的5%，國際配售股份為2337萬股，佔發售股份的95%。翼菲科技每股定價為30.50港元，即香港公開發售項下的募資額僅3751.5萬港元。公開發售項下如此稀少的籌碼自然遭到了散户投資者的“瘋搶”，而在超額認購約14855.40倍後觸發回撥機制，公開發售股份佔比從5%上撥至20%達492萬股，但對應的市值也僅是1.5億港元。從股份發行的分配比例看，公開發售項下的初始比例僅佔5%，這一極致的分配結構旨在將更多“籌碼”鎖定於國際配售的機構投資者手中。公司希望通過稀釋散户佔比，降低上市初期的投機性拋壓與流動性擾動，從而實現對公司股價的主動維穩。但與公開發售動輒上萬倍的狂熱情緒相比，國際配售項下的機構投資者則相對淡定。據分配結果公告顯示，國際配售項下最終發售的股份數量為1968萬股,佔總發售股份的80%，超額認購倍數為9.77倍。這種“散户熱、機構冷”的籌碼結構，往往預示着上市初期股價將主要依賴散户情緒與換手支撐。值得注意的是，翼菲科技並未引入基石投資者，這意味着這80%的發售股份在上市首日便可直接拋售，這種在國際配售中缺乏長線機構資金作為壓艙石的安排，可能會顯著放大波動性。更為關鍵的是，翼菲科技在此次IPO中也未設置“綠鞋機制”，這一穩定器的缺席，使得股價在面臨市場上的獲利盤拋壓時，失去了一道緩衝防線。高速擴張與持續虧損並存，估值於暗盤階段已被合理定價置身於炙手可熱的機器人賽道，疊加‘袖珍’的流通盤結構、公開發售上萬倍的驚人熱度以及暗盤的亮眼表現，翼菲科技5月18日正式掛牌交易後獲資金熱炒的概率較高。然而，熱鬧歸熱鬧，其基本面與目前的估值水平，才是決定這場資本盛宴高度的“隱形天花板”。從基本面來看，翼菲科技目前處於規模化高速擴張期但尚未盈利的特殊階段。深耕工業機器人領域多年的翼菲科技，其已已針對中國輕工業應用場景精心設計了工業機器人產品組合，涵蓋並聯機器人(Bat系列)、AGV/AMR移動機器人(Camel系列)、SCARA機器人(Python系列)、晶圓搬運機器人(Lobster系列)及六軸工業機器人(Mantis系列)，並具備自主研發的核心技術—控制及視覺系統(Gorilla及Kingkong系列)。上述機器人產品組合是翼菲科技的標準化產品，即公司的機器人本體業務。而根據該等產品組合，翼菲科技亦向客户提供基於智能自動化系統的綜合機器人定製化解決方案，以應對智能製造中的特定應用場景，這便包括(但不限於)上下料、分揀、拾取和放置、包裝、視覺檢測、組裝及塗膠系統等。據招股書顯示，翼菲科技的產品和解決方案已實現行業多元化滲透。2025年時，其在消費電子、快消品、汽車零部件及新能源、醫療健康、半導體、及其他領域的收入佔比分別為42%、22.2%、15.4%、4.2%、3.8%、12.4%。而在深耕工業機器人的同時，翼菲科技為抓住人形機器人產業的時代機遇，已於2025年11月正式推出首款輪腿式人形機器人「Hogene」。該機器人採用仿生雙臂結構與升降柱設計，搭載自主研發的YiBrain多模態大模型，可實現實現高精度、高爆發與順應力控作業。從業績來看，得益於機器人解決方案的穩健成長以及機器人本土業務的爆發式成長，翼菲科技實現了整體收入的快速提升。其中，機器人解決方案的收入從2023年的1.75億增至2025年的2.67億元，年複合增速23.52%。而機器人本體業務的收入從2023年的2567.3萬元增至2025年的1.24億元，年複合增速約120%，期內佔總收入的比例從12.8%提升至31.9%。顯然，翼菲科技基於機器人解決方案業務開拓的機器人本體業務已取得顯著成效，作為翼菲科技的第二增長曲線，標準化產品的機器人本體業務實現了爆發式成長，為公司總收入的持續增長貢獻了關鍵力量。且標準化的機器人本體業務在規模效應的作用下對翼菲科技的毛利率拉動起到了明顯作用。2023-2025年，翼菲科技的整體毛利率分別為18.3%、26.5%、24.8%，其中機器人本體業務的毛利率分別為7.1%、35.6%、29.6%，2025年該業務毛利率的下滑主要因為產品組合的變動，但仍明顯高於同期的機器人解決方案業務。但從利潤端來看，翼菲科技目前處於持續虧損中。2023至2025年，翼菲科技的經調整淨虧損分別約為1.06億、5232.5萬、8663.7萬元。虧損並未跟隨收入的持續擴張而縮減，呈現出了反覆態勢，這主要是因為翼菲科技研發開支、行政費用的明顯增加。而翼菲科技加大研發開支的背後，是行業競爭的持續加劇，公司欲通過堅定的研發投入來塑造長期競爭壁壘。當前的工業機器人市場中，外資品牌(如ABB、發那科、庫卡、安川等)仍在高端工業機器人市場(如汽車製造的核心工序——點焊主線、高精度裝配)佔據主導地位;而翼菲科技等國產企業雖在非核心工序(如輕工業的小批量裝配、物流搬運、分揀包裝)具備較強的進口替代能力，但尚未突破高端生產環節(如汽車車身焊接主線、精密裝配等核心工序)。而在國內品牌方面，工業機器人領域企業眾多，據企查查數據顯示，截至2025年國內機器人相關現存企業高達105.8萬家(覆蓋研發、本體制造、系統集成、銷售及相關服務等全產業鏈)，其中涵蓋了匯川技術、埃斯頓、拓斯達等頭部企業，以及大量中小廠商。中低端產品(如入門級SCARA、並聯機器人)同質化現象嚴重，價格戰頻發，企業為搶佔市場份額主動降價的現象並不在少數。因此，翼菲科技長期投資價值的兑現，歸根結底取決於其能否在競爭日趨激烈的工業機器人賽道中守住技術與場景壁壘，從而在行業高景氣擴容中攫取更大的市場紅利，而目前公司仍處於持續的快速擴張期。從估值來看，翼菲科技的IPO估值為74.71億港元，這較其2025年5月最後一輪融資後的估值36.04億元人民幣(約合39.6億港元)大漲88.66%，對應的2025年靜態PS估值為17.57倍。而在暗盤股價收漲70%以後，翼菲科技的靜態PS估值已升至29.89倍。接近30倍靜態PS的估值水平，已不算便宜，畢竟與同行的越疆科技、優必選相比，翼菲科技的估值水平已略高於二者。這就意味着，翼菲科技的合理價值其實在暗盤階段便已被合理定價，但如果在高昂的市場情緒炒作下翼菲科技市值繼續大幅飆升，那麼無基石鎖定籌碼、無綠鞋穩定股價的翼菲科技，其股價將完全暴露於獲利盤的拋壓之下，這極易引發劇烈的估值迴歸，從而令追高者面臨極高的短期回撤風險。
- 2026-05-17 08:05:23
中泰證券：AI圍繞核心優勢佈局 亦有望“後發先至” 重申騰訊控股(00700)“買入”評級
智通財經APP獲悉，中泰證券發佈研報稱，騰訊控股(00700)發佈2026年一季報。1Q26，公司實現總收入1965億元，同增9%，環增1%；Non-IFRS經營利潤756億元，同增9%，環增9%；Non-IFRS淨利潤679億元，同增11%，環增5%。考慮到公司在AI領域持續加大投入，預計公司2026-2028年收入8354/9238/10210億元，經調整淨利潤2707/2975/3262億元（前次為2808/3124/3468億元），維持“買入”評級。AI發展方面，騰訊全力衝刺中文領域頂尖大模型水準，打造本土化特色AI產品。模型方面，混元3.0模型雖整體規模偏小，但核心價值在於驗證整套研發體系、算力基建、數據架構與訓練模式的可行性，為後續大規模研發築牢基礎。應用方面，在開源智能程序基礎上優化升級，自主研發專業智能辦公產品，綜合實力位居行業前列。中泰證券主要觀點如下：事件：公司發佈2026年一季報。1Q26，公司實現總收入1965億元，同增9%，環增1%；Non-IFRS經營利潤756億元，同增9%，環增9%；Non-IFRS淨利潤679億元，同增11%，環增5%。核心主業穩紮穩打，AI成業務發展放大器，多維賦能公司營收增長。（1）VAS：收入確認受春節靠後影響，遞延收入為後續季度蓄力。1Q26，增值服務收入同增4%至961億元：其中，本土遊戲454億元，同增6%；國際遊戲188億元，同增13%；社交網絡319億元，同減2%。受春節假期較晚影響，本土遊戲收入及本土市場手遊道具收入向後遞延。一季度，本土市場遊戲流水同比增長10%+，多款長青遊戲（《王者》、《和平》、《三角洲》）在本季流水創下新高，新遊戲《洛克王國：世界》亦表現出色。（2）廣告：AI賦能內容分發與精準投放，收入增速維持強勁。1Q26，廣告收入同增20%至382億元。智能投放產品矩陣騰訊營銷AIM +賦能了廣告主營銷服務投放金額的約30%，並在小遊戲、短劇和微信小店廣告主中獲得了廣泛應用；視頻號擴大內容推薦模型參數規模並優化模型算法，總用户使用時長同比增長超20%。（3）FBS：AI刺激海內外需求，雲服務帶動企服收入高增長。1Q26，金科企服收入同增9%至599億元。企服收入同比增長20%，受益於AI帶動海內外需求上升及更有利的定價環境，雲服務收入增長；得益於面向品牌商家和資深買家的雙向激勵，微信小店交易額維持快速同比增長。AI對利潤表結構影響初步體現，模型與應用刷新AI發展體系。（1）AI投入：一方面，初期較低的GPM和較高的OPM部分反應AI降本增效邏輯兑現。1Q26，整體毛利率同增1pct至57%，而增速最快的廣告業務毛利率同減1pct至55%，經調整EBITDA比率同增1pct至46%。另一方面，CAPEX仍在加碼，反應公司對AI投入更加積極。1Q26，資本開支同增16%達319億元，資本開支付款達370億元，主要用於支持AI相關投入。（2）AI發展：全力衝刺中文領域頂尖大模型水準，打造本土化特色AI產品。模型方面，混元3.0模型雖整體規模偏小，但核心價值在於驗證整套研發體系、算力基建、數據架構與訓練模式的可行性，為後續大規模研發築牢基礎。混元3.0具備性能均衡全面、貼合實際應用需求、性價比優勢突出三大核心優勢，目前公司內部130餘款產品已完成混元3.0接入使用，同時該模型長期穩居海外專業榜單首位。應用方面，在開源智能程序基礎上優化升級，自主研發專業智能辦公產品，綜合實力位居行業前列。1Q26，騰訊雲效率AI智能體解決方案實現了快速的增長與健康的留存率。其中，以DAU計，WorkBuddy已成為中國最受歡迎的效率AI智能體服務。投資建議：主業壁壘依舊在，商業化仍有空間；AI圍繞核心優勢佈局，亦有望“後發先至”，重申“買入”評級。考慮到公司在AI領域持續加大投入，預計公司2026-2028年收入8354/9238/10210億元，經調整淨利潤2707/2975/3262億元（前次為2808/3124/3468億元），維持“買入”評級。風險提示：宏觀經濟疲軟的風險、行業競爭加劇風險、政策風險、AI倫理和責任風險、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯後或更新不及時的風險
- 2026-05-16 14:56:01
“粵港灣控股”更名“粵港灣智算”(01396)：港股純智算標的煥新登場
2026年4月2日，港股主板上市公司粵港灣控股(01396.HK)股東特別大會表決全票通過更名決議，將公司名稱變更為“粵港灣智算科技有限公司(Greater Bay Area AI Computing Tech Co.,Ltd.)”。日前，粵港灣智算科技有限公司在完成相關屬地法規程序後，已公告正式啓用現名。這不是一次簡單的公司名稱變換，而是公司全面聚焦AI智算賽道的戰略宣示。從“控股”到“智算科技”，短短几字的調整，背後是公司業務結構的重構、發展賽道的切換，標誌着其已徹底蜕變為業務與屬性高度統一的全新姿態，鎖定港股稀缺純智算標的的堅實地位。進退有序：從產城服務到AI智算的漸進切換此次更名並非臨時起意，而是有序推進戰略轉型的必然結果。回溯2025年10月，粵港灣智算(01396.HK)完成對深圳天頓數據科技有限公司的全面收購，這是其切入AI算力賽道的關鍵一步。收購天頓數據後，公司明確“基建+AI”雙輪發展戰略，逐步收縮傳統產城服務業務，將資源向算力服務、智算中心建設等科技前沿領域傾斜。轉型步伐持續提速：2026年1月，深圳市福田區旗下福田資本運營集團向公司注資8億元，專項用於天頓數據在大灣區的算力網絡佈局，國資真金白銀入場既提供了資金支持，也為其行業地位、企業經營狀況及可預期的高成長性提供了信譽背書。業績築底：算力業務成支柱，訂單鎖定長期增長更名的底氣，來自堅實的業績支撐。2025年，粵港灣智算實現營收10.02億元，歸母淨利潤7300萬元，成功扭虧為盈，徹底擺脱傳統業務的調整壓力。其中，AI算力業務成為核心增長引擎，全年貢獻收入6.17億元，佔總營收的61.5%，毛利率達39.6%。而這僅僅是收購基準日至年底時間段的並表數據。根據同步發佈的天頓數據全年財報，天頓數據2025年全年營收20.3億元，同比增長757.9%，毛利潤4.5億元，同比增長764.0%，淨利潤達2.0億元，增長動能強悍。截至目前，粵港灣智算旗下天頓數據已交付並穩定運營的FP16稠密算力規模超42000 PFLOPS，運營高功率機櫃資源超1萬個，上架率穩定在95%以上，業務版圖輻射全國多個核心區域及東南亞部分區域;在手已穩定計費算力訂單總額超150億元，且仍在快速增長，足以支撐未來3—5年業績穩定增長，穩居國內智算服務商第一梯隊。長續航優勢：基建積澱賦能，財務結構持續優化與國內純IDC企業不同，粵港灣智算依託此前在產城運營領域積澱的土地、基建等資源和經驗，公司可將閒置產業園區升級置換為高性能智算中心，既降低了智算中心的投建成本和週期，也實現了傳統資產的價值重估。這種“實體基建+算力服務”的模式，形成了獨特行業優勢，提升了賽道競爭力。與此同時，公司財務狀況持續改善，有息負債率從2024年的45.3%，降至2025年的28.2%;2025年融資成本加權平均利率4.6%，2026年已降至最低1.9%;並且手握金融機構超300億元的授信額度。愈加健康的財務狀況為智算業務進一步擴張釋放了充足的資金空間，為業績持續增長提供了長續航保障。人才+生態：築牢技術壁壘，拓展增長空間人才是AI智算這一技術密集型行業的重要支撐。粵港灣智算旗下天頓數據，依託十餘年的行業積累，培養並吸引了一大批行業複合型人才。員工隊伍呈現高學歷、年輕化的特徵，員工平均年齡僅32歲。核心管理層隊伍皆為八零後，均在ICDT和人工智能相關領域作為核心人才深耕多年。為鞏固技術優勢，提升公司戰略躍升能力，粵港灣智算近期在人才引入上動作頻頻。2026年4月，公司聘請北京大學集成電路學院副院長劉曉彥教授出任獨立非執行董事;今年1月，已聘任清華大學錢鶴博士擔任同一職務。兩位學者均深耕集成電路和人工智能相關領域，劉曉彥教授在芯片架構優化、算力硬件升級方面經驗豐富，手握50餘項發明專利;錢鶴博士團隊研發的憶阻器存算一體系統，算力能效遠超傳統GPU，相關成果已登上《自然》期刊。頂尖人才的加盟，將助力公司優化底層計算架構，加快技術商業化進程，着力破解行業“高功耗、低能效”的痛點。生態佈局方面，公司已與華工科技、華為、潤六尺等行業龍頭和重點企業建立戰略合作，形成“算力硬件+調度平台+行業應用”的全產業鏈生態，業務版圖也逐步拓展至東南亞，契合“數字一帶一路”戰略，打開海外增長空間。行業風口：政策+市場雙紅利，估值修復可期粵港灣智算的轉型恰逢AI算力產業爆發的黃金窗口期。當前，AI大模型迭代加速，智算中心作為數字經濟核心基礎設施，需求持續爆發。據中國信通院數據，2025年我國算力市場規模已突破1.8萬億元，預計2026年將突破2.5萬億元，2028年將達到4萬億元，年複合增長率超40%，其中算力租賃、算力運維等增值服務市場增速將遠超行業平均水平，成為算力市場的核心增長極。政策層面，廣東省“人工智能+”行動方案明確提出打造全國智能算力樞紐;“東數西算”戰略全面推進，大灣區作為核心算力節點，政策紅利持續釋放。作為大灣區本土智算企業，公司兼具區位、資源、國資加持、技術壁壘、訂單保障等突出優勢，與同賽道企業相比，在全棧技術能力、資產負債率、訂單規模和確定性、盈利彈性上表現突出，估值修復空間較大。2026年2月，公司被納入MSCI中國小型股指數，獲得國際資本認可，流動性和市場關注度持續提升。未來展望：從算力服務商到數字生態構建者更名完成後，粵港灣智算的戰略定位愈發清晰：以AI智算為基礎支撐，打造“算力供給+技術研發+行業賦能+生態運營”的全鏈條科技企業，從簡單的“算力包租公”升級為“數字生態構建者”。短期來看，公司將加速推進智算中心集羣規模擴容，依託在手訂單，穩步釋放業績;中長期將深化“量子湃”平台技術迭代，拓展中小企業算力服務、開發者生態、AI垂直應用等新場景，從“Token 超級工廠”走向“大規模智算技術服務和AI應用孵化平台”，不斷提升業務附加值。從“粵港灣控股”到“粵港灣智算”，這不僅是一家企業的戰略蜕變，更是傳統產業擁抱數字經濟、實現高質量轉型的鮮活樣本。在 AI算力成為國家戰略資源、數字經濟重塑產業格局的時代浪潮中，粵港灣智算已站上新賽道、扛起新使命，憑藉硬核實力與前瞻佈局，致力於成為大灣區乃至全國的智算產業標杆，為市場與投資者帶來全新的成長想象空間。
- 2026-05-15 23:00:41
國恩科技(02768)將於7月16日派發末期股息每股0.5元
智通財經APP訊，國恩科技(02768)發佈公告，將於2026年7月16日派發截至2025年12月31日止年度的末期股息每股0.5元。
